股票经理人甄选:挑选明天的赢家时,过往业绩有多重要?

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众所周知,过分关注过往业绩会带来危害。但有证据表明,大量投资决策和资产流动仍然以此为关键驱动因素,这往往会给投资者带来不利结果。

在这篇短文中,我们考察了在许多股票样本空间里,过往业绩能否有效地预测未来回报。最终我们并没有发现这方面的证据。过往业绩似乎很难作为未来业绩的依据——这个结论也许并不出人意料。

美世建议,在决定是否采用新的策略或留用当前经理人时,应注重投资流程本身的关键基本面要素,并采取必要措施,尽可能在将过往业绩从决策流程中剔除。

我们建议投资者不要局限于分析业绩,而应关注投资流程的规范化、主动风险程度、投资团队和业务的稳定性、暴露于业经证实的因子溢价的程度及/或所管理资产的规模和流动。这样一来,投资者就更有可能接触到具有不同过往业绩模式的各类经理人,并有可能提高挑选到未来赢家的几率。

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